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央行连续三周净投放 回购利率大幅下降

添加时间:2013-03-25 7:59:33 点击量:923  字体: 小 

自7月18日以来,央行已经连续三周净投放,累计净投放近千亿元,本周进一步净投放至440亿元。受此影响,银行间市场回购利率近日来连续下行,其中隔夜利率已经跌破3%,接近前期低点。

  然而,前不久流动性极度紧张的日子刚刚过去,市场阴影犹在。对于上周以来资金面的好转,一些交易员仍是感觉惊魂未定,尤其担心央行再次上调存款准备金率。

  “长期艰苦奋战过来的同学们,对于突如其来的幸福,突然有一种阴谋论般的怀疑。”一位交易员说。

  “突如其来的幸福”

  本周三央行继续发行三月期央票10亿元,加上周二发行的一年期央票10亿元,不考虑正回购操作,本周连续实现净投放,投放量440亿元。央行正在向银行体系注入流动性以进一步松动资金面,引导资金价格水平下行。

  从上周开始,债市资金面开始缓解,回购利率告别连续数周的上升态势,开始大幅下降。截至昨日,银行间市场各品种回购利率分别为:1天2.855%,稳定在3%以下;7天3.281%,较上日下跌83.4个基点;14天3.925%,较上日下跌60.1个基点;21天4.347%,较上日下跌49.8个基点。

  一位交易员向《第一财经日报》表示:“相对来说,钱比之前好借一点了。”与不少同行一样,这位交易员近日来渐渐告别了熬夜加班的日子。

  招商银行(11.90,-0.23,-1.90%)分析师刘俊郁表示,8月份开始,资金面将会有所缓解,但缓解幅度依然不会特别大。从外汇占款投放、财政存款回笼、公开市场操作及存准率等方面对下半年资金面进行分析,预计下半年的资金面宽松的情况不会特别明显,回购利率还将维持在较高的水平。

  加息预期渐浓

  “要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合,保持合理的社会融资规模和节奏。”日前召开的中国人民银行分支行行长座谈会传递了这一信息。

  而在三个月前发布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》中,央行称“综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具”。

  对比前后表述,次序发生变更,“利率”二字被转移到最前面,据此,不少分析人士认为,央行目前更倾向于使用加息工具,存款准备金率可能不会使用。

  “这就是说不会动准备金率了,加息还不一定;不过即便加息25个基点,也不会有多大影响。”一位债券研究员向本报表示,“加息的可能性在于上月CPI超过6月,但可能性不大。”

  “我们认为短期内存准率上调概率不大,资金面仍将以缓慢改善为主。”国泰君安债券分析师黄纪亮指出。

  国海证券认为,市场加息预期近期较为浓厚。从周三情况来看,当日二级市场收益率继续上行,尤其是中长端利率产品的报价升幅明显;一级市场上,下午新发的10年期国开债最终中标利率在4.9%,较上月同期限金融债的发行利率上升近30个基点,同样折射出这一预期。

  需要指出的是,市场对加息的恐惧要小于“提准”。一位交易员亦称:“存款利率和回购利率其实相关性非常低,即便是加息,实际影响也不大。整体而言,未来资金面有望慢慢好起来。”

  “但是万一再加一次准备金率呢,央行的动作是很难预期的。”上述交易员仍然忧心忡忡。

  为抑制通胀,去年以来,央行先后5次加息,并12次上调存款准备金率,迫使大型金融机构存准率升至21.5%的历史高位。市场分析认为,目前商业银行超储率已经降至1%左右的历史新低,冗余流动性储备已经不多,整个资金面体系仍很脆弱。

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